Imagen de recurso: La balanza de pagos refleja la posición acreedora de España frente al exterior.
La capacidad de financiación de la economía española alcanzó en noviembre de 2025 el 4% del Producto Interior Bruto (PIB), una cifra que sitúa al país en niveles próximos a sus máximos históricos recientes. Según el avance mensual de la Balanza de Pagos publicado por el Banco de España, este saldo positivo acumulado en los últimos doce meses asciende a 67.400 millones de euros, consolidando un excedente frente al resto del mundo superior a la etapa previa a la pandemia.
Por: A. Lagar | Fecha: 3 de febrero de 2026.
Evolución de la cuenta corriente y el turismo
El superávit de la cuenta corriente, que mide los ingresos y pagos por intercambios comerciales y de rentas, se situó en el 2,9% del PIB (48.700 millones de euros). Aunque la cifra es sólida, representa un ligero descenso respecto al 3,3% registrado en noviembre de 2024. Este comportamiento se explica, en parte, por el saldo de bienes y servicios no turísticos, que pasó de un déficit del 0,1% en 2024 a uno del 0,5% en 2025.
Por su parte, el sector turístico mantiene su papel como pilar de la balanza de pagos. El saldo de turismo varió mínimamente hasta el 4,2% del PIB (70.400 millones de euros), frente al 4,3% del año anterior. Es reseñable el incremento en los ingresos por turismo, que escalaron hasta el 6,3% del PIB (104.800 millones), superando los 97.900 millones del ejercicio precedente.
Cambios en la cuenta financiera y la inversión de cartera
La cuenta financiera (excluyendo el Banco de España) mostró un cambio significativo en su composición. El saldo acumulado se situó en el 1% del PIB (15.900 millones de euros), una reducción considerable respecto al 9,9% del año anterior.
Este movimiento responde principalmente a la categoría de «otra inversión», que pasó de un saldo positivo de 144.900 millones a uno negativo de 23.100 millones de euros. En contraste, la inversión de cartera ganó tracción al situarse en el 1,1% del PIB (18.000 millones), revirtiendo el signo negativo (-0,8%) del mismo periodo de 2024. La inversión directa se mantuvo estable en el 1,3% del PIB, con 21.100 millones de euros.
Análisis por sectores institucionales
El informe detallado del Banco de España revela que la contribución positiva a la cuenta financiera provino mayoritariamente del sector privado y del propio supervisor bancario:
- Otros sectores residentes y Banco de España: Registraron saldos superiores al año anterior, con un 6% y un 2,6% del PIB, respectivamente.
- Otras instituciones financieras monetarias: Aportaron un 0,6% del PIB (10.300 millones).
- Administraciones Públicas: Fue el único sector con signo negativo, profundizando su déficit hasta el -5,7% del PIB (-95.100 millones de euros), frente al -4,7% registrado un año antes.
Resultados del mes de noviembre
Si se analiza exclusivamente el comportamiento del mes de noviembre de 2025, la capacidad de financiación fue de 1.800 millones de euros, frente a los 4.000 millones del mismo mes de 2024. El superávit mensual de turismo se situó en 3.600 millones, mientras que los bienes y servicios no turísticos arrojaron un déficit de 1.300 millones, en un contexto de incremento tanto en exportaciones como en importaciones.
La Lupa
A pesar de la leve moderación respecto a 2024, la capacidad de financiación actual (4% del PIB) es 1,3 puntos porcentuales superior a la media del periodo 2014-2019. Esto indica que la economía española ha logrado mantener una posición de acreedora frente al exterior estructuralmente más fuerte que en el ciclo precovid, apoyada en la resiliencia de los ingresos por servicios y la mejora en el déficit de rentas (que bajó del 1% al 0,8%).
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