La posición neta frente al resto del mundo empeora ligeramente hasta el -44,5% del PIB en un trimestre marcado por la caída de los precios de los activos y el aumento de la deuda pública.
Por: Alejandra L. | Fecha: 25 de diciembre de 2025
La salud financiera de España frente al exterior presenta claroscuros en el tercer trimestre de 2025, con una posición neta deudora que escala hasta los 736.900 millones de euros. Según los últimos datos del Banco de España, este saldo negativo equivale al -44,5% del PIB, lo que supone un ligero retroceso respecto al -44,1% registrado apenas tres meses antes.
¿Por qué empeora nuestra posición financiera si seguimos generando superávit?
La paradoja es evidente: España mantiene una envidiable capacidad de financiación de 19.400 millones de euros en el trimestre, pero el valor de lo que debemos crece más rápido que lo que poseemos. La culpa no es solo de las transacciones reales, sino de los «otros flujos». La caída de los precios de los activos financieros ha restado 30.400 millones de euros a nuestra riqueza neta exterior, un ajuste contable que pesa más que el ahorro generado.
«La deuda externa bruta de España no da tregua y se sitúa ya en el 162% del PIB, alcanzando la cifra de 2,68 billones de euros, impulsada fundamentalmente por el sector público.»
¿Quiénes son los responsables del aumento de la deuda externa?
El análisis por sectores institucionales arroja una conclusión clara: el sector público sigue siendo el principal foco de vulnerabilidad. El saldo neto deudor de las Administraciones Públicas se ha disparado hasta los 738.800 millones de euros (-44,6% del PIB). En contraste, el Banco de España ha logrado reducir su saldo deudor frente al Eurosistema, situándolo en el 6,9% del PIB, un alivio que no compensa la voracidad de las cuentas estatales.
¿Cómo aguanta el sector privado el tirón de la economía?
Mientras el Estado se endeuda, el «resto de sectores» —que incluye a hogares e instituciones financieras no monetarias— refuerza su papel de pulmón económico con un saldo acreedor del 45,1% del PIB. No obstante, el déficit de bienes se ha ensanchado hasta los 14.800 millones, compensado únicamente por un superávit de servicios (turismo y servicios no turísticos) que sigue batiendo récords, aportando 34.500 millones a la balanza nacional.
En definitiva, España sigue ahorrando frente al mundo, pero la pesada losa de la deuda pública y la volatilidad de los mercados financieros impiden que el país termine de limpiar su balance exterior.
Opinión: Vivir del turismo para pagar los intereses de la Administración
Para entender los datos del Banco de España, imagine que nuestro país es un trabajador con una nómina de 2.000 € netos al mes. Este trimestre, a base de esfuerzo y horas extras, ha logrado meter en el sobre unos 200 € adicionales. Pero la realidad es aterradora: su deuda total acumulada no es una hipoteca manejable, sino una losa de 350.000 € que no deja de crecer. Es el drama de nuestra economía: aunque este trabajador sea el más productivo de la empresa y ahorre cada céntimo de su extra, vive en una quiebra técnica permanente. De hecho, si hoy decidiera vender su casa, entregar su coche, vaciar sus ahorros y hasta subastar sus muebles, todavía le quedaría un agujero de 80.000 € que le debe al banco y que no tiene cómo pagar.
Resulta irónico que mientras las familias y las empresas (el sector privado) están ahorrando y portándose como «la hormiga» del cuento, el sector público siga actuando como «la cigarra», elevando su deuda externa neta hasta los 738.800 millones de euros. Es como si en una casa los hijos ahorraran cada céntimo de su paga mientras los padres no dejan de ampliar el límite de la tarjeta de crédito. Al final, por muchas horas extras que hagamos todos, el balance global no termina de limpiarse porque el gasto de la Administración siempre va un paso por delante de nuestro esfuerzo. Quizás deberían empezar a gestionar el dinero público con la misma prudencia con la que un autónomo o una familia estira su sueldo a final de mes.
¿A cuánto asciende la deuda externa bruta de España en 2025?
La deuda externa bruta se situó en el 162% del PIB al cierre del tercer trimestre, lo que supone una cifra de 2,68 billones de euros.
¿Qué sector institucional es el que más debe al exterior?
Las Administraciones Públicas lideran el saldo neto deudor con un total de 738.800 millones de euros, equivalente al -44,6% del PIB nacional.
¿Cuál es la capacidad de financiación actual de la economía española?
España mantiene una capacidad de financiación de 19.400 millones de euros en el trimestre, impulsada principalmente por el excelente comportamiento del sector servicios y el turismo.
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